La situation exceptionnelle induite par la guerre a incité la Banque de France à participer au financement des déficits par le biais de la création monétaire. Cela s’est principalement traduit par une augmentation des avances directes de la Banque de France. La Banque centrale a pu, grâce à une révision de la convention qui la liait au Trésor, prêter de l’argent nouvellement créé sur le court et le moyen terme.
Ces avances dépassent les 16 milliards de francs à la fin de la guerre. Elles entraînent un gonflement de la masse monétaire tel que l’agrégat M2 passe de 15 milliards de francs avant la guerre à près de 46 milliards en 1918. Le niveau général des prix suit cette évolution. Le montant de ces créances comparé aux réserves d’or empêche le retour à la parité-or après la guerre.